En la primer parte aprendimos a analizar cada activo financiero de manera individual (la puedes consultar dando click aqui)
En esta segunda parte vamos a armar una cartera de 2 activos financieros. Para este paso, es necesario que tengas activado en tu Excel el Solver. (como activar Solver) es un poco largo el post, pero si van leyéndolo y jugando con el archivo, lo entenderán mas rápido.
En el archivo vamos a pasar a la segunda hoja, como podrás observar tiene la misma estructura que la hoja 1, tan solo copia y pega valores de los precios, la otra sección de retornos se calcula automáticamente. Al final de la tabla de Retornos encontraras la misma tabla de resultados que la hoja 1. hasta aquí todo es igual.
Después encontraras una tabla de covarianzas la cual muestra el grado de relación entre los movimientos de cada activo, su valor puede estar entre -1 y 1 cuando es cercano a 1 sus movimientos son a la par (si uno sube el otro también) si es cero, no tienen relación. Cuando el valor se acerca a -1 quiere decir que sus movimientos son contrarios, En carteras de inversión lo que se busca es que la combinación de dos pares de activos ofrezcan un rendimiento similar, con el menor riesgo posible, esto se logra eligiendo la combinación que tenga la menor correlación, es decir la mas cercana a -1.
El archivo automáticamente resalta el mas cercano a -1. en este caso, la combinación que menos se relaciona es BBVA2 y BONDIA
Después encontraremos una matriz de covarianza en función de la cantidad de cada activo, esto es en esencia las formulas de CAPM (Capital Asset Pricing Model acomoda de una manera sencilla para ahorrarnos el manejo de estas formulas en excel:
A partir de aquí ya vamos a empezar a jugar un poco con el archivo, es muy importante que observes bien las formulas y las celdas en cada una de ellas para poder hacer el calculo correcto. aquí la explicación de cada una de ellas. CANTIDAD ACTIVO 2 esta en función de CANTIDAD DE ACTIVO 1 y del total, es decir, la suma de los dos siempre va a dar el 100, para efectos prácticos poner 50% (estos valores van a cambiar después).
para la matriz, debes cambiar la formula para que coincida con los activos que tienen la menor correlación, , para el cuadrante 1: cantidad activo 1 multiplicada por cantidad activo 1 por covarianza de si mismo , para el cuadrante 4, es cantidad de activo 2 por cantidad de activo 2 por covarianza de si mismo. los cuadrantes 2 y 3 son iguales, y son cantidad de activo 1 por cantidad de activo 2 por covarianza de ambos, En pocas palabras, solo oprime F2 y arrastra las celdas al lugar que le corresponde dentro de las tabla para que coincida con los activos seleccionados,
Al final de la hoja encontraremos los resultados de la combinación que tenemos, primero hicimos el 50% y 50%, y obtenemos el retorno esperado, el riesgo, el desempeño y la pendiente expresada en grados.
Aquí vamos a empezar a usar solver, y vamos a correrlo 2 veces. en una vamos a minimizar el riesgo y en otra vamos a maximizar el desempeño.
para minimizar el riesgo, nos dirigimos a Solver y vamos a minimizar la celda J92, cambiando los valores de “Cantidad de Activo 1” así:
en este caso el resultado fue 99% en activo 1 y 1% en activo 2, observar como el riesgo si disminuye y el desempeño aumenta demasiado y la pendiente aumenta.
ahora hagamos el calculo con solver para maximizar el riesgo y poder comparar como cambia. ahora se va a maximizar la celda J93, cambiando los valores de “Cantidad de Activo 1” asi:
en este ejemplo, los resultados son casi iguales tienen prácticamente el mismo desempeño, habrá casos en que si exista una diferencia muy marcada y la elección depende de cada perfil del inversionista si busca menor riesgo o mayor rendimiento.
Podemos concluir que de los activos que estamos estudiando, la mejor combinación de 2 es 99% BBV2 con 1% Bondia. Pero no necesariamente esta va a ser la mejor opción. Es importante diversificar pero también es importante el perfil del inversionista. Hasta el momento tenemos lo siguiente:
Un solo activo con 0.032 de riesgo y rendimiento de 0.101.
Dos activos con 0.049 de riesgo y rendimiento de 0.125.
¿Cual seleccionarías tu? – es algo difícil de decidir, es por eso que estamos considerando la pendiente en nuestros cálculos. Si calculamos la ecuación de la recta de estas carteras y dibujamos una gráfica donde el eje X sea al riesgo y ele eje Y sea el rendimiento, podemos visualizar de una manera mas fácil cual de las carteras tiene la linea mas vertical, Para nuestro ejemplo, hasta ahora nos conviene mas una cartera de un solo activo.
